全国房价继续小幅上涨，重点城市二手房成交量较快放大

2019年3月全国房价继续小幅上涨，少部分一二线城市涨速有所加快。纬房指数监测显示，2019年3月，142个样本城市房价平均环比上涨0.344%，环比涨幅比上月收窄0.11个百分点。142个样本城市中，房价环比上涨城市95个，占样本数的66.9%，比上月增加1个。环比下跌的城市为47个，占样本数的33.1%。

在房价延续小涨的同时，重点城市二手住房成交量较快放大。纬房指数监测发现，2019年3月，10大重点城市二手住房成交量指数为226.99，比2019年前2个月之和还要高出5.6%。值得关注的是，这一指数值不仅超过了前期2017年3月的高点，同时是2017年以来的成交量指数最高值。由于2017年3月为上一轮一二线城市住房市场景气小周期的波峰，成交量指数超越前期高点具有较明确的市场指向意义。从量在价先的一般性规律看，重点城市房地产市场已经聚集了一定的上涨动能。

报告认为，2019年1季度出现局部“小阳春”，其主要原因有：

一是住房市场融资环境得到改善。资本市场的资金紧张状况显著缓解，部分城市首套房贷利率已经降至基准利率水平。

二是房价预期出现转变。部分城市根据市场变化对房地产调控政策进行了微调，一些城市取消或弱化了限价、限售等辅助性调控手段。部分潜在购房者认为房地产调控可能进一步松动，从而对房价预期也由悲观向谨慎乐观转变。

由于房地产市场对于货币和政策因素极其敏感，在预期政策见底和融资环境向好的综合作用下，2018年末的市场悲观情绪出现谨慎转变，2019年1季度多数城市房价小幅上涨。

分区域看，一线城市房价继续小幅上涨，准一线及二线城市房价涨幅扩大。

其中，一线城市房价整体继续小幅上涨。纬房指数监测显示，2019年3月，一线城市房价平均环比上涨0.955%，环比涨速比上月收窄0.197个百分点。4个一线城市均小幅上涨，其中北京环比上涨1.17%，比上月扩大0.21个百分点；上海环比上涨1.31%，较上月收窄0.05个百分点，这是上海在经历了20个月的持续下跌后，房价出现的连续2个月的环比上涨；深圳环比上涨1.27%，较上月扩大0.14个百分点；广州环比上涨0.07%，较上月收窄1.09个百分点。可以发现，由于一线城市是中国房地产市场调控政策最严厉、调控手段最成熟的区域，房价虽有所回升但并未出现大涨，涨幅较上月也没有扩大。

与上年同期相比，2019年3月一线城市平均同比下跌1.423%，这主要是由于上海同比下跌7.95%拉低平均值的结果。北京、深圳实际均同比微涨,其中北京同比上涨1.5%，深圳同比上涨1.85%。

准一线城市房价涨幅有所扩大，部分城市涨速提升较快。纬房指数监测显示，2019年3月，准一线城市房价平均环比上涨1.8%，环比涨幅比上月扩大1.368个百分点。其中苏州环比上涨3.31%，比上月扩大2.68个百分点；杭州环比上涨2.37%，比上月扩大1.72个百分点；重庆环比上涨1.46%，比上月扩大1.32个百分点；天津环比上涨1.46%，比上月收窄0.25个百分点。

二线城市房价涨幅略有扩大，部分上年跌幅较大的城市房价反弹也较快。纬房指数监测显示，2019年3月二线城市房价平均环比上涨0.923%，环比涨幅比上月扩大0.424个百分点。经历了2018年的连续下跌后，厦门首次出现了连续4个月、成都出现了连续3个月的环比上涨。2019年3月，厦门环比上涨3.16%，比上月扩大1.56个百分点；成都环比上涨1.93%，比上月扩大0.12个百分点。但与上年同期相比，2019年3月厦门房价下跌5.28%，成都房价下跌14.93%。

三四线城市房价涨幅略有收窄，“小阳春”基础并不牢固。

纬房指数监测显示，2019年3月，三四线城市房价平均环比上涨0.196%，涨幅比上月收窄0.213个百分点。118个三四线样本城市中，上涨的城市为72个，比上月减少2个。三四线城市中的上涨城市占比为61%，比上月减少1.7个百分点。2019年3月，廊坊（燕郊）房价环比上涨3.32%，涨幅比上月收窄4.18个百分点。这也是廊坊（燕郊）房价经历2017-2018年大跌之后的连续4个月快速上涨。

预测：一二线城市以小涨为主，少数城市可能较快上涨

在城市化大背景下，一二线城市作为人口主要流入地和高端产业聚集区，住房供求矛盾长期存在。部分一二线城市如北京、上海、厦门、成都等已经经历了一波市场调整，房价下跌空间相对较小，而潜在的上涨压力相对较大。

从外部环境看，宏观政策的方向将由保障总量需求逐步转向提升微观效率。但在国内经济存在下行压力的条件下，宏观政策尚难以出现实质性大幅收紧，货币环境总体仍将松紧适度。这意味着市场利率仍将处于在合理区间的下限，从而首套房贷利率也很难再度回升到2018年的水平，这在一定程度上仍有利于楼市的回升。

从房地产政策看，在中央重申“房子是用来住的，不是用来炒的”的背景下，一二线城市房地产调控政策将保持其延续性与稳定性，部分热点城市还可能针对住房投资需求出台更进一步调控举措。由于一二线城市住房总价高、对融资杠杆的依赖度大，在调控政策坚持“房住不炒”的条件下，一二线城市房价上涨仍将受到很大制约。短期内一二线城市房价总体以小涨或微涨为主，难以出现大涨。

部分二线城市调控手段机制尚不完善，且政策对市场的反应与效力传导也需要一定时间，短期内少数二线城市仍可能较快上涨。

报告关于住房市场的短期预测还认为，三四线城市“小阳春”趋于消退，房价将稳中有降。

从城市化总体格局看，三四线城市收入水平及人口吸引力偏低，住房投资投机需求和二手房市场相对不活跃，房价持续上涨动力不足。

从三四线城市自身发展看，国家对三四线城市基础设施投资力度不断加大，多数三四线城市的城市面貌得到长足改善；货币化棚改政策虽然淡出，但中期内三四线城市本身的更新改造需求仍较大。这些因素都使得三四线城市房价下跌的空间减小。

2019年初局部楼市的“小阳春”，与外部环境的好转及房价预期向乐观转变有很大关系。在经济政策强调提升微观效率、房地产调控坚持“房住不炒”的条件下，三四城市局部“小阳春”将自行消退，房价仍将趋于稳中有降。

报告建议，把好货币供应总闸门，避免大水漫灌或突击性信贷；以差别化信贷政策为主抓手，实现对住房投资投机的精准抑制，房价潜在上涨压力较大的城市，可通过升级二套以上房贷的认定条件以精准抑制投机；加强房价预期管理，保持政策的连续性与稳定性。